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May 04, 2024

パウエルFRB議長、インフレは「高すぎる」とし、「さらなる利上げの用意がある」と警告

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は金曜日、追加利上げがまだ行われる可能性があると警告し、インフレとの戦いでさらなる警戒を呼び掛けた。 それを認識した上で

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は金曜日、追加利上げがまだ行われる可能性があると警告し、インフレとの戦いでさらなる警戒を呼び掛けた。

同中銀総裁は、進展があったことは認めつつも、インフレ率は依然として政策当局者が安心できる水準を上回っていると述べた。 同氏は、FRBがさらなる措置を検討する中で柔軟な姿勢を保つと指摘したが、すぐに緩和を開始する準備ができているという兆候はほとんど示さなかった。

パウエル議長は、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されるカンザスシティー連銀の年次総会での基調講演に向けて準備した発言の中で、「インフレ率はピークから低下しており、これは歓迎すべき展開だが、依然として高すぎる」と述べた。 「適切ならさらに利上げする用意があり、インフレが目標に向かって持続的に低下していると確信できるまで政策を抑制的な水準に維持するつもりだ」と述べた。

この演説はパウエル議長が昨年ジャクソンホールで行った発言に似ており、その中でFRBが暴走インフレを目標の2％に戻す努力を続ける中で「ある程度の痛み」が生じる可能性が高いと警告した。

しかし、当時のインフレは現在のペースよりもはるかに進んでいた。 いずれにせよ、パウエル議長は、今夏の統計がおおむねFRBに有利に進んでいるにもかかわらず、勝利を宣言するには時期尚早であると示唆した。 6月と7月はいずれも物価上昇ペースが鈍化した。

同氏は「６月と７月のコアインフレ月次統計値の低下は歓迎だが、２カ月の良好な統計はインフレが目標に向かって持続的に低下しているという確信を築くのに必要な始まりに過ぎない」と述べた。

同氏は、リスクには両面があり、やりすぎても少なすぎてもリスクがあることを認めた。

同氏は「政策が少なすぎると目標を上回るインフレが定着し、最終的には雇用に高いコストをかけて経済からより持続的なインフレを引き出す金融政策が必要になる可能性がある」と述べた。 「やりすぎると経済に不必要な悪影響を与える可能性もあります。」

「よくあることですが、私たちは曇り空の下、星を頼りに航行しています」と彼は付け加えた。

パウエル議長が発言し始めても市場はほとんど反応せず、ダウ工業株30種平均は約100ポイント上昇し、米国債利回りはまちまちとなった。 この反応は、パウエル議長の講演後に市場が急落した2022年の反応とは対照的だった。

パウエル議長の発言は、11回にわたる一連の利上げを受けて、FRBの主要金利が目標レンジの5.25～5.5％と、22年以上ぶりの高水準に達したことを受けたものである。 さらに、FRBはバランスシートを過去2年以上で最低水準に縮小しており、この過程で2022年6月以降、約9,600億ドル相当の債券がロールオフされることが見られた。

市場はこのところ、９月の連邦公開市場委員会での追加利上げの可能性はほとんど織り込んでいないが、１１月の会合で最終利上げが行われる可能性は五分五分であると指摘している。 パウエル議長が発言したように、先物価格の変動は11月利上げに向けて若干増加した。

パウエル氏は、決定がどのような方向に進むと考えているかについて明確な示唆を与えなかった。

同氏は「われわれがここまで進んできたことを考慮すると、今後の会合では、入ってくるデータや進化する見通しとリスクを評価しながら慎重に進める立場にある」と述べた。

しかし、同氏は利下げを検討している兆候さえ見せなかった。

パウエル議長は「今後の会合では、データの総合性と今後の見通しとリスクに基づいて進捗状況を評価する」と述べた。 「この評価に基づいて、われわれはさらに引き締めるか、それとも代わりに政策金利を据え置き、さらなるデータを待つかの判断を慎重に進めるつもりだ」と述べた。

同氏は、不況予想が広がる中、力強い経済成長が生じるリスクがあると指摘した。

昨年の演説は異例に短かったが、今回はパウエル議長が政策決定の要素についてもう少し詳しく説明した。

具体的には、インフレを３つの重要な指標に分け、ＦＲＢは変動の激しい食品やエネルギー価格を除いたコアインフレに最も重点を置いていると述べた。 同氏はまた、FRBが労働省の消費者物価指数ではなく、商務省の測定値である個人消費支出価格指数を最も厳密に追跡していると繰り返した。