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Jul 27, 2023

米国の物価と賃金の上昇が一段と鈍化し、インフレが冷え込む

2023年7月11日火曜日、コロラド州シェリダンのコストコ倉庫でライナーチェリーの展示を眺める買い物客。 金曜日、商務省は消費者支出に関する6月の報告書を発表する。 (AP通信

2023年7月11日火曜日、コロラド州シェリダンのコストコ倉庫でライナーチェリーの展示を眺める買い物客。金曜日、商務省は消費者支出に関する6月の報告書を発表する。 (AP写真/デビッド・ザルボウスキー)

ワシントン（AP通信）－米国のインフレ圧力が着実に緩和している兆候は金曜日、6月の消費者物価上昇率が過去2年以上で最も低いペースとなり、賃金の伸びが前四半期に鈍化したとの報道で明らかになった。

これらの数字を総合すると、連邦準備理事会によるインフレ抑制への取り組みが景気後退を引き起こすことなく成功する可能性があること、つまり「ソフトランディング」として知られる結果となる可能性があることを示す最新の兆候が示された。

FRBが注意深く監視している物価指標は6月に前年同月比わずか3％上昇した。 ５月の年率３．８％上昇からは低下したが、依然としてＦＲＢのインフレ目標である２％を上回っている。 月次ベースでは、５月から６月にかけて価格は０．２％上昇し、前月の０．１％上昇から若干上昇した。

先月の前年比インフレ率の急激な鈍化は、主にガソリン価格の下落と食料品費の緩やかな上昇を反映している。 サプライチェーンはパンデミック後の混乱からほぼ回復しており、新車や中古車、家具、電化製品の価格も6月に下落した。

ただし、一部のサービスの料金は高騰し続けています。 映画チケットの平均価格は5月から6月にかけて0.5％上昇し、前年比では6.2％上昇した。 獣医療サービスは先月0.5％増加し、前年比では10.5％増加した。 また、レストランの食事価格は6月に0.4％上昇した。 12 か月前と比べて 7.1% 増加しています。

変動の激しい食品とエネルギーコストを除いた「コア」価格の指標も、先月は緩和したにもかかわらず、依然として上昇した。 エコノミストがコア物価を追跡するのは、インフレがどこに向かっているのかを示すより良い指標と考えられているからである。 こうした依然として高い基調的なインフレ圧力が、FRBが水曜日に短期金利を22年ぶりの高水準に引き上げた主な理由となっている。

コア物価は依然として前年比４．１％高で、５月の４．６％からは低下したものの、ＦＲＢの目標を大きく上回っている。 ５月から６月までのコアインフレ率はわずか０．２％で、前月の０．３％から低下したが、明るい兆しとなった。

労働省が金曜日に発表した別の報告書では、4-6月期の賃金・給与の伸びが鈍化したことが示され、雇用市場が冷え込む中、雇用主が賃金引き上げの圧力を弱めていることを示唆している。

政府職員を除く従業員の給与は1%増加し、2023年最初の3か月の1.2%から低下した。前年同期と比較すると、賃金と給与の伸びは4.6%で、第1四半期の5.1%から鈍化した。

FRBは雇用コスト指数として知られる賃金指標を注意深く監視している。 企業が高い人件費をカバーするために価格を上げる必要がなくなる可能性が低いため、賃金上昇が小規模であれば、時間の経過とともにインフレは鈍化するはずだ。

ネーションワイドの首席エコノミスト、キャシー・ボジャンチッチ氏は、総合すると金曜日の統計は「経済がソフトランディングの真っただ中にあるという見方をさらに裏付けるものになるだろう」と述べた。 同氏は、賃金統計の軟化は「FRB当局者には歓迎されるだろう」と示唆した。

米国人の平均給与は依然として急速に伸びており、消費能力を高め、経済の回復力を浮き彫りにしている。 商務省が金曜日に発表したインフレ報告書によると、2年間にわたる高インフレと17カ月間で11回のFRB利上げにもかかわらず、6月の個人消費が急増した。 ５月から６月の個人消費は０．５％増加し、前月の０．２％から上昇した。

投資銀行サンタンデールの首席米国エコノミスト、スティーブン・スタンレー氏はリサーチノートで「景気後退予測をさらに四半期延期したほうがよい」と述べた。

金曜日に発表されたインフレ指標は個人消費支出価格指数と呼ばれ、よく知られている消費者物価指数とは別のものである。 今月初め、政府は６月のＣＰＩが１２カ月前に比べて３％上昇したと発表した。

FRBがPCE指数を好むのは、インフレが急上昇したとき、たとえば消費者が高価な国内ブランドを離れ、より安価な店舗ブランドを好むときなど、人々の買い物方法の変化を考慮しているためである。 また、最大のインフレ要因の一つであるものの、多くのエコノミストは適切に測定されていないと考えている住宅費は、CPIの約半分のウェイトをPCEに占めている。